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股市和经济背道而驰什么意思?2020年股票经济脱钩背离影响分析

时间:2020-11-15 20:05

上周标普500指数自2月份以来首次创下历史新高目前该指数已连续第四周上涨为今年最长的周线连涨。然而这也重新点燃了关于高估值是否是股市下跌前奏的长期争论。

该指数目前已较春季低点上涨逾50%收复了新冠疫情期间的全部失地。尽管经济陷入严重衰退但许多投资者似乎都在押注最糟糕的时期已经过去作为股价最可靠驱动因素的企业利润明年将再度开始回升。

尽管如此许多华尔街人士质疑在失业率居于10年最高水平、政治形势似乎与过去数年一样动荡之际该市场还能继续上涨多久。除此之外还有一个简单的问题是近期股价上涨正值企业利润承受巨大压力之际导致估值过高许多交易员预计波动性将加大。

Stifel机构股票策略主管班尼斯特 Barry Bannister表示:“估值上升的唯一办法就是重现20世纪20年代或90年代最后几年的情况。”他指的是经济繁荣时期。

根据FactSet数据以过去12个月利润来衡量的标普500指数往绩市盈率为25.26倍。这是自2002年以来的最高水平。以未来一年利润预期衡量的预期市盈率为25.98倍上次达到该水平是2000年9月。

根据高盛集团的数据标普500指数成分股中位数股票的估值以预期市盈率计目前达到了40年前历史水平的第100个百分位数这是可能达到的最高水平。标普500指数本身达到了历史水平的第98个百分位数。

另一项估值指标——周期调整市盈率 CAPE 即席勒市盈率 Shiller P/E更高。该指标着眼于过去10年的利润情况并根据通胀因素进行调整。根据推广该估值指标的经济学家罗伯特·席勒 Robert Shiller的说法其好处是从更长远的角度来看待估值。

8月11日该指数的周期调整市盈率升至30.63倍在过去一个世纪里很少升破该水平。1999年12月该指标曾达到44.20倍的峰值。1929年该指标曾高至32.56倍。


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